倍特点金：化工系列先开始资金节奏的摇摆

       临近15号关口前，国内金融市场的心态摇摆，多多少少还是先有所体现了。从大类来粗看，早盘商品期货呈现的是压工挺农的小试探；从量仓匹配的对比上，农副大类整体还是多头节奏换手调整为主，蛋蛋另说，而工系就有人打有人托，行情波动的引导有短线小接火的意思。

       今天国内商品期货的资金引导节奏的摇摆，比较集中体现在化工系列。我们近期关注反弹修复特性的PTA和甲醇，都碰到了短空主动引导试探的压制，好在尾盘托盘暂保持了修复形态未坏，因为化工系列的品种产能投放差异预期较大，自身从产业链利润调整的角度也存在差别，所以近远月量仓的一致性检验，需要后续多留意。

今天化工系列之中的形态转空品种提醒关注PP，烯烃环节的产能投放新征程即将开启，PP品种的期现调和水差结构统一的变化，还需耐心检验，单纯从投机资金喜欢位置偏高的品种来说，PP品种的投机空头吸引也会相对高些，如果水差结构的弱化从现货开始，那么近端的相对松动会更匹配远月的价格预期发现引导，这也是国内自主品种的玩法。

       化工系列之中还存在的节奏摇摆品种，也体现在燃料油品种，波段空头的兑现伴随区间反弹的延续，先看交割逻辑再看需求真实转换，60天线的中期下降通道压制等待后续检验验证。这个品种从政策变化，交易所后续新合约改造等角度，存在的变数较大，也部分验证了电视剧风筝的那个经典段子，送你上路的都是你的同志，你不要怪他们，借舆论放大心理波动完成投机波段兑现，这也是常态。

       化工系列的小节奏摇摆，还体现在原油期货的多头试探意愿快速降低了，早盘国内原油期货的多头集中摇摆休整倾向，跟前几天交易引导的多头稳定试探，发生了一些变化。我们也注意到，很多行业观察者纷纷表态，原油期货的阶段区间尬聊，暂无明确方向的条件，弱振荡平衡其实已经不错了。

       对于股商联动资金关注的黑链和有色环节，今天早盘的黑链表态是最不明确的，空头的主动试探还未显现，多头的换手倾向则在提升，品种走势的分化也还不明显，国内后续关注的两个点，一个是矿石5月对应的产业链供需再平衡调整指引，一个是国内对于逆周期调节的稳投资预期是否已有效释放。部分商品期货的工系组合资金，或重新开始将黑链作为阶段外围风险对冲的自我主导环节。

       有色系列的沪铜区间波动形态已经扭转平稳，小节奏的区间短压也很温和，有色涉黑链的沪镍品种则开始转变空头压制节奏，多头非常小心的有短线低买试探，上周以来的沪镍波动阶段平衡区域的判断初，而严格技术交易的空单锁仓则还没有触发解锁的指引，等再反复验证。

       最后的一个题外话是，郑商所今晚开始将调整夜盘交易时间，大连和郑州品种全统一到23点夜盘收市，上期所品种的夜盘如何来优化调整呢？我们也询问了大家的一些看法和建议，有些大胆的建议是国内自主品种全部取消夜盘，国际品种统一收缩到23点，这是国内主导的模式，但被接受的可能性很低。

       个人的一些调和折衷建议是，上期所金银原油承担的跨时区衔接定位，不好轻易放弃，这也是他们的不忘初心，能够进行调和的，也只剩下基本金属六品种，非要进行调整的话，估计他们可能从不锈钢和锡铅铝这几个国内自主特性相对好些的品种调整，统一收缩到23点，但这样还是有一个1点的半吊子扯着，索性把铜锌镍划归到2点半。最终的夜盘模式或变为，要么23点，要么就2点半。二分法之后，企业和产业套利团队的夜班人员安排，也会相对简单。